Ključni poduhvat
-
Prinos Ethereuma opao je ispod 3%, stavljajući ga iza mnogih DeFi i RWA protokola.
-
Stabilnici koji nose prinose poput Susde i SyrupuSDC sada nude 4–6,5% prinosa i brzo dobivaju tržišni udio.
-
Većina konkurentskih proizvoda prinosa izgrađena je na Ethereumu, što znači da rastuće usvajanje i dalje može ojačati vrijednost mreže tijekom vremena.
Fiksni prihod više nije samo za TRTURFI. Onchain prinos postao je temeljni stup kriptovaluta, a Ethereum, najveći blockchain s udjelom, sjedi u središtu. Njegova se ekonomija oslanja na korisnike koji zaključavaju ETH (ETH) kako bi pomogli osigurati mrežu i, zauzvrat, zaraditi prinos.
Ipak, Ethereum nije jedina igra u gradu. Danas korisnici kriptovaluta mogu pristupiti sve većim raznim proizvodima koji nose prinos, od kojih se neki izravno natječu s Ethereumovim povratnim prinosima, potencijalno slabeći blockchain. Staboini koji nose prinose nude veću fleksibilnost i izloženost tradicionalnim financijama, s prinosima vezanim za američke blagajne i sintetičke strategije.
Istodobno, protokoli za pozajmljivanje DeFI -a proširuju raspon imovine i profila rizika koji su dostupni štedišama. Oboje često daju veće prinose od Ethereum -a, postavljajući kritično pitanje: Je li Ethereum tiho gubitak bitke?
Ethereum Stacking prinos pada
Prinos Ethereuma je povrat koji su zaradili validatori za osiguranje mreže. Dolazi iz dva izvora: konsenzusne nagrade i nagrade za izvršavanje.
Konsenzusne nagrade izdaje protokol i ovise o ukupnom iznosu ETH -a. Što se ETH više stavlja u mrežu, to je niža nagrada po validatoru, prema dizajnu. Formula slijedi krivulju inverznog kvadratnog korijena, osiguravajući smanjenje prinosa jer više kapitala ulazi u sustav. Nagrade za izvršenje slojeva uključuju prioritetne naknade (koje korisnici plaćaju kako bi njihove transakcije uključene u blokove) i MEV (maksimalna vrijednost koja se može izdvojiti), dodatni profit ostvaren od optimiziranog naručivanja transakcija. Ove dodatne nagrade fluktuiraju na temelju korištenja mreže i strategije validatora.
Od spajanja u rujnu 2022. godine, prinos Ethereuma postepeno se smanjivao. Od oko 5,3% na svom vrhuncu, ukupni prinos (uključujući i konsenzusne nagrade i savjete) sada je ispod 3%, što odražava porast ukupne ETH stavljene i sazrijevajuće mreže. Doista, sada je stavljeno preko 35 milijuna ETH, ili 28% njegove ukupne opskrbe.
Međutim, puni prinos za ulaganje dostupan je samo solo validatorima – onima koji upravljaju vlastitim čvorovima i zaključavaju 32 ETH. Iako drže 100% nagrade, oni također podnose odgovornost da ostanu na mreži, održavaju hardver i izbjegavaju kazne. Većina se korisnika odlučuje za prikladnije opcije, poput protokola za tekuće stavljanje poput LIDO -a ili usluga skrbništva koje nude razmjene. Ove platforme pojednostavljuju pristup, ali naplaćuju naknade – obično između 10% i 25% – što dodatno smanjuje konačni prinos koji je korisnik primio.
Iako se Ethereumov godišnji prinos za ulaganje može činiti skromnim, i dalje se povoljno uspoređuje s najbližim konkurentima, Solana, gdje prosječna mrežna APY trenutno sjedi oko 2,5% (najviši mreži Apy 7%). U stvarnom smislu, Ethereumov prinos izgleda još bolje: njegova neto inflacija je samo 0,7%, u usporedbi s Solanom 4,5%, što znači da se stavari na Ethereumu s vremenom suočavaju s manje razrjeđivanja. Ali glavni izazov Ethereuma nije drugi blockchains-to je porast alternativnih protokola koji nosi prinos.
Stabblecoins koji nosi prinos dobivaju tržišni udio
Stabilnici koji nose prinose omogućuju korisnicima da drže imovinu u dolaru, zarađuju pasivni prihod, obično izvedeni iz američkih trezorskih računa ili sintetičkih strategija. Za razliku od tradicionalnih stabilnih kolona, poput USDC -a ili USDT -a, koji ne plaćaju prinos korisnicima, ovi novi instrumenti distribuiraju dio svojih temeljnih povrata.
Pet najvećih stabloina koji nose prinos-SUSDE, SUSDS, SyrupuSDC, USDY i OUSG-povećavaju više od 70% tržišta od 11,4 milijarde dolara i koriste različite metode za generiranje prinosa.
Izdao Ethena, tvrtka koja podržava Blackrock, SUSDE se oslanja na sintetičku delta-neutralnu strategiju koja uključuje ETH derivate i nagrade za ulaganje. Dostavio je neke od najvećih prinosa u kriptovalutama, s povijesnim stopama u rasponu od 10% do 25% travnja. Iako su se trenutni prinosi smanjili na oko 6%, SUSDE i dalje nadmašuje većinu konkurenata, iako dolazi s povišenim rizikom zbog svoje složene strategije ovisne o tržištu.
Susds, koji su razvili Reflexer i Sky (bivši makerdao), podržali su SDAI i RWAS (tokenizirana imovina u stvarnom svijetu). Njegov je prinos konzervativniji – trenutno 4,5% – s naglaskom na decentralizaciju i ublažavanje rizika.
Izdane od Maple Finance -a, SyrupuSDC rute prihvaćaju kroz tokenizirane blagajne i MEV strategije. Ponudio je dvoznamenkasti povrat pri pokretanju, ali sada donosi 6,5%, još uvijek veći od većine centraliziranih alternativa.
USDY, izdao Ondo Finance, tokenizira kratkoročne blagajne i daje 4,3%, ciljajući institucije s reguliranim profilom niskog rizika. Ousg, također iz Ondo-a, podržan je BlackRockovim kratkoročnim riznicom ETF-a i nudi prinos oko 4%, s punim zahtjevima KYC-a i snažnim fokusom na usklađenost.
Ključne razlike u tim proizvodima leže u njihovom kolateralu (sintetički nasuprot stvarnom svijetu), profilu rizika i pristupačnosti. SUSDE, SIRUPUSDC i SUSDS su u potpunosti definirani i bez dozvole, dok USDY i OUSG zahtijevaju KYC i zadovoljavaju institucionalne korisnike.
Staboini koji nose prinose brzo dobivaju privlačnost, kombinirajući stabilnost dolara s mogućnostima prinosa jednom rezerviranim za institucije. Sektor je porastao za 235% u posljednjih godinu dana, a s povećanjem potražnje za fiksnim dohotkom onchaina, ne pokazuje znakove usporavanja.
Povezano: Tradfijevo pitanje duboke likvidnosti je kriptovaluti tihi strukturni rizik
Definij zajma još uvijek je usredotočeno na Ethereum
Decentralizirane platforme za pozajmljivanje poput AAVE, Spoj i Morpho omogućuju korisnicima da zarade prinos davanjem kripto imovine za pozajmljivanje bazena. Ovi protokoli postavljaju stope algoritamički na temelju ponude i potražnje. Kad se potražnja za zaduživanjem raste, tako se povećavaju i kamatne stope, čineći definiranje prinosa dinamičnijim – i često neusklađenim s tradicionalnim tržištima.
Indeks prinosa Chainlink Defin, koji prati prosječne prinose pozajmljivanja na glavnim platformama, pokazuje da stope pozajmljivanja stabilnog zajma obično lebde oko 5% za USDC i 3,8% za USDT. Prinosi imaju tendenciju da se povikuju tijekom tržišta bikova ili špekulativnih bjesomaka – kao u veljači – ožujku i studenom – prosincu 2024. – kada se zadužuju potražnja.
U usporedbi s bankama, koje prilagođavaju stope na temelju politike središnje banke i kreditnog rizika, Defini pozajmljivanje je usmjereno na tržište. To stvara mogućnosti za veće prinose, ali također izlaže zajmodavce jedinstvenim rizicima, poput pametnih ugovora, propusta Oracle, manipulacije cijena i mrvica likvidnosti.
Ipak, paradoksalno, mnogi od tih vrlo proizvoda izgrađeni su na samom Ethereumu. Stabblecoini koji nose prinos, tokenizirane blagajne i protokoli za pozajmljivanje definiranja uglavnom se oslanjaju na Ethereumovu infrastrukturu, a u nekim slučajevima ETH uključuju izravno u svoje strategije prinosa.
Ethereum je i dalje najpouzdaniji blockchain među tradicionalnim i kripto-rodnim igračima financija, a on nastavlja voditi u hostingu DeFi i RWAS. Kako ti sektori dobivaju usvajanje, oni pokreću upotrebu mreže, povećavaju naknade za transakcije i neizravno jačaju dugoročnu vrijednost ETH-a. U tom smislu, Ethereum možda ne gubi bitku prinosa – to jednostavno može pobijediti drugačije.
Ovaj članak ne sadrži savjete o ulaganju ili preporuke. Svaki potez ulaganja i trgovanja uključuje rizik, a čitatelji bi trebali provesti vlastito istraživanje prilikom donošenja odluke.
