Ilustracija Bitcoin Spot ETF.
Crypto ETF -ovi prešli su dug put, iako je prošlo samo manje od 4 godine od kada je uvedena prva Bitcoin Futures ETF. Nakon godina pravnog otpora, Spot Bitcoin ETF -ovi konačno su pogodili američka tržišta početkom 2024. godine, donoseći milijarde priljeva kapitala. Do sada, krajolik uključuje mješavinu proizvoda utemeljenih na budućnosti, Spot ETF-ove za BTC i ETH i, što je zanimljivo, sve veća potražnja za širem kripto izloženošću. Nedavni podnesci za ETF -ove koji predstavljaju imovinu poput XRP, AVAX, APTOS, SUI, pa čak i Memecoini poput Pengua ili Dogea, postavljaju pitanja o strategiji i, s pravom, namjerom koja stoji iza njih. Neke od tih tvrtki, poput Ripplea i Avalanche, imaju snažne ekosustave s dugotrajnim obvezama. Drugi – poput Dogecoina ili Pudgy Penguina – pokreću više hypeom u zajednici nego temelji. Dakle, koji vozač iza institucija podnosi takve ETF -ove?
Dio je iskorištavanje mogućnosti kada je vrijeme zrelo. Kako SEC počinje odobriti više kripto ETF -ova, izdavači žure da budu među prvima koji su pokrenuli instrument koji ima potencijal da dobije vuču izvan kripto prostora. Drugi, jednako važan kut je diverzifikacija, što jamči širok spektar profila rizika i nagrade za različite segmente klijenta. Međutim, također je moguće da su strateške igre o vidljivosti marke, a ne mjera spremnosti proizvoda u tradicionalnim financijama. Suprotno tome, Stablecoini su otkrili da je njihov tržište na proizvodu i utemeljen na korisnosti, obuhvaćajući cijelu industriju blockchaina, a ne samo sektoru DeFi.
Stabilcoini Kao što je USDC i USDT već igraju značajnu ulogu na tržištu kriptovaluta. Pružaju likvidnost, stabilnost cijena, često služe kao i izvan i izvan rampi. Ono što mnogi još uvijek ne primjećuju je istaknuti pomak od stabilnih stabala vanilije do stabilnih stabilnih prinosa, koji su porasli na tržišnoj veličini od 11 milijardi, koji čine a 4,5% tržišni udio.
Ne samo bilo koji stabiblecoin
Izvršni direktor Pheonix Labs -a, Core Surantor to Spark, Sam Macpherson, istaknuo je u jednom od njegovih intervjua kako trebamo „rasti pitu Defina“ s ETFS -om kao instrumentom za osiguranje priljeva u digitalnu imovinu.
U slučaju stabilnog ETF-a koji generira kamate, mogao bi pružiti izloženost strategijama definalnih navoda pružanjem likvidnosti visokim prinosnim pozicijama. Ono što je važno napomenuti je da se stabilni stabilni prinos mogu kategorizirati ovisno o vlastitom mehanizmu za generiranje prinosa.
T-Bill podržani Stablecoini, poput USDY-a iz Ondo Finance, dobivaju svoj prinos iz kratkoročnih američkih računa za riznicu, u osnovi funkcionirajući poput tokeniziranih fondova na tržištu novca. Da bi stabilni ETF imao ekonomski smisao, prinos bi trebao biti znatno privlačniji od stope bez rizika, koja trenutno stoji od 4,24% godišnje, a USDY zrcali. Međutim, postoje i druge kategorije. Mješoviti izvor prinosa Stabiblecoini, poput USD iz Sky Ecosustav, koji se miješaju iz različitih izvora, uključujući ulaganje i pozajmljivanje. Stablecoini koji se temelje na arbitraži, poput USDE iz Ethene, oslanjaju se na sofisticirane strategije trgovanja kako bi se pronašli neučinkovitost između derivata i mjesta na licu mjesta. Konačno, stabilnici koji podržavaju dug, poput CRVUSD-a iz krivulje, kovani su protiv kolaterala i zarađuju prinos putem protokola pozajmljivanja. U usporedbi s modelima podržanim od RWA, oni su obično dinamičniji i definirani, što ih čini vjerojatnijom da će ih omotati ETF-om.
Stablecoin ETF, nije tako jednostavan
Kroz trenutne ETF ponude, omotavanje tokena za kamate je uvjerljivo srednje tlo. To nije ni volatilnost BTC-a ili ETH-a, niti gotovo nula povrata gotovine ili stabilnih stabila vanilije. Zamislite to kao alternativu negdje između ove dvije mogućnosti. Baš kao što se Stablecoini smatraju tokeniziranim sredstvima gotovine ili novčanog tržišta, ovaj bi ETF pretvorio Stablecoins u formaliziraniju klasu imovine koja stvara prinos za tradicionalne financije.
Budući da spot kripto ETF -ovi sazrijevaju, ulagači aktivno traže premije rizika s većom stabilnošću. Na tržištu na kojem se kripto narativi razvijaju brzo, stabilni ETF koji nosi prinos mogao bi biti sljedeći val, nudeći kripto-ohrabreni dohodak koji sam po sebi nije čisto spekulativ. Međutim, nikad nije tako jednostavno. Američki regulatori i Zakon o stabiblecoinu, koji su sugerirali Zabrana stabilnih stabilnosti prinosanesumnjivo će stvoriti trenje za takav ETF. To zauzvrat može dovesti do donošenja više strukture u ovaj sektor digitalne imovine ili će omogućiti drugim jurisdikcijama da uhvate apetit ulagača. Iako je ideja o stabilnom stabilištu prinosa zanimljiva, regulatorni aspekt će je u konačnici napraviti ili slomiti.
